6 月 13 日，人民银行发布的数据显示，5 月份 M2、M1 同比增速双双下降。具体来看，当月 M2、M1 同比分别增长 11.6%、4.7%，分别比上月末低 0.8 个、0.6 个百分点。和去年同期相比，信贷、社融仍延续放缓趋势。5 月新增人民币贷款 1.36 万亿元，同比少增 5418 亿元；同期，新增社会融资规模为 1.56 万亿元，同比少增 1.31 万亿元。
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光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，5 月新增信贷、社融同比放缓，与去年政策发力形成高基数有关。M2 同比增速 11.6%，继续高于 8.0% 的名义 GDP 增速，反映目前国内货币、信贷环境保持适度宽松，继续为经济复苏提供强有力支持环境。
东方金诚首席宏观分析师王青表示：" 整体上看，在上年同期高基数及当月新增信贷、社融规模较为温和的双重影响下，5 月金融数据延续了 4 月的放缓势头，符合市场预期。背后是一季度集中靠前发力后，二季度以来宽信用进程转入节奏回调阶段，旨在保持全年金融资源投放规模合理增长、节奏平稳，在稳增长与防风险之间把握好平衡。"
居民新增信贷边际改善
记者注意到，5 月份人民币贷款及存款呈现 " 同比回落、环比上升 " 特征。
人民币贷款方面，5 月份人民币贷款增加 1.36 万亿元，同比少增 5418 亿元；4 月份人民币贷款增加 7188 亿元，同比多增 649 亿元。人民币存款方面，5 月份人民币存款增加 1.46 万亿元，同比少增 1.58 万亿元；4 月份人民币存款减少 4609 亿元，同比多减 5524 亿元。
从 5 月信贷结构上来看，住户贷款增加 3672 亿元，其中，短期贷款增加 1988 亿元，中长期贷款增加 1684 亿元；企（事）业单位贷款增加 8558 亿元，其中，短期贷款增加 350 亿元，中长期贷款增加 7698 亿元，票据融资增加 420 亿元；非银行业金融机构贷款增加 604 亿元。
周茂华认为，5 月新增信贷表现不及预期，同比少增。主要是 4~5 月国内消费和内需复苏节奏偏缓，叠加去年信贷高基数影响。从结构看，居民新增信贷边际改善，同比转为多增，短期和中长期新增贷款改善，反映居民消费在复苏，楼市销售整体在回暖；企业中长期新增贷款延续同比多增走势，反映企业对市场需求和经济复苏前景继续偏向乐观。
民生银行首席经济学家温彬指出，在去年高基数、信贷投放节奏趋于平稳、经济修复斜率放缓以及没有大的刺激政策出台的背景下，5 月新增信贷规模较去年同期有所回落，但环比季节性回升。分部门看，金融机构持续增加对制造业、基础设施等领域的信贷投放，企业中长期贷款增加 7698 亿元，同比多增 2147 亿元，仍为信贷增长的重要支撑；票据融资增加 420 亿元，同比大幅减少 6709 亿元，结构较去年明显优化。
社融增量 1.56 万亿元
社融方面，2023 年 5 月社会融资规模增量为 1.56 万亿元，比上月多 3312 亿元，比上年同期少 1.31 万亿元。这当中，对实体经济发放的人民币贷款同比少增 6173 亿元；企业债券净融资同比少 2541 亿元，政府债券净融资同比少 5011 亿元。
王青认为，5 月社融环比季节性回升，同比大幅少增 1.31 万亿元，主要受投向实体经济的人民币贷款及政府和企业债券融资三项拖累，而上年同期处于疫后的政策发力期，高基数也是一个重要影响因素。
展望下阶段，王青称，13 日央行下调公开市场逆回购操作利率 10 个基点，预计 6 月 15 日 1 年期 MLF 操作利率也将有相同幅度下调，随后 20 日 LPR 报价也会跟进下调。伴随政策利率和贷款市场基准利率先后下调，叠加近期银行存款利率调降，将会带动企业和居民实际贷款利率更大幅度下行，进而刺激信贷需求。
" 更为重要的是，本次政策利率下调，释放了明确的稳增长信号，将有效提振市场信心，并有望改变 4 月和 5 月新增信贷放缓势头，推动宽信用进程再度提速。" 王青判断，6 月新增信贷规模有望与去年政策发力期的高水平基本持平，从而结束 5 月较大规模同比少增现象。这将为三季度经济复苏势头转强积蓄力量。
周茂华认为，5 月国内居民消费和楼市销售扩张动能偏弱一些，但保持复苏态势，预计后续居民消费和房地产复苏动能进一步增强，国内宏观政策力度适度加大，国内信贷、社融有望逐步改善。
每日经济新闻
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